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　　2月25日，俄罗斯总统普京暗示，每年向美国出售约200万吨铝。俄罗斯做为全球第三大原铝出产国，正在俄乌冲突前，其出口次要流向中国、欧洲和美国，自2022年欧美对俄实施制裁后，俄罗斯出口至中国的量大幅攀升，若美国对俄制裁松绑，俄铝对美出口恢复，可必然程度缓解中国进口压力，考虑到2012年至今，美国自俄罗斯进口未锻轧铝及铝合金的进口量高峰约为72万吨，中性假设2025年恢复约30万吨，对应中国自俄进口量将同比下滑26。6%、44。3%，正在国内新减产能无限的布景下，进口量的下调或将加剧国内原铝供应严重，拉大供需缺口。

　　对美国影响：美国积年来对俄罗斯含铝产物的进口涵盖未锻轧非合金铝、未锻轧铝合金及铝桶、铝容器等铝成品，焦点产物为未锻轧铝及铝合金。2022年前，美国进口未锻轧铝及铝合金次要来自俄罗斯和，自因俄乌冲突制裁俄铝后，美国自俄罗斯进口量降至0，进口量不竭提高，2024年从未锻轧铝及铝合金进口量占其总进口的76%。纵不雅2012年至今，美国自俄罗斯进口未锻轧铝及铝合金的高峰呈现正在2016-2017年，进口量高达72万吨，进口占比高达约15%。若俄铝恢复对美供应，必然程度上缓和加征关税带来的铝价上涨。

　　智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，自2022年欧美国度对俄罗斯实施制裁后，俄铝流入中国的量大幅攀升，2022-2024年从俄罗斯进口量别离为46。2、117。6、112。8万吨，较制裁前2020-2021年的30万吨摆布的进口量级翻了数倍，假设2025年俄铝恢复对美出口，中性假设恢复约30万吨，乐不雅假设恢复约50万吨，对应中国自俄进口量将同比下滑26。6%、44。3%，正在不考虑添加其他来历进口变更的环境下，中国总进口将同比下滑14。0%、23。4%，正在国内新减产能无限的布景下，进口量的下调或将加剧国内原铝供应严重，拉大供需缺口。保举标的有云铝股份(000807。SZ)‌、中国宏桥(01378)、天山铝业(002532。SZ)‌，受益标的有中国铝业(601600。SH‌，02600)。